[기업리뷰]고려아연 20년 3분기 실적 리뷰 (Feat. 아연과 연(납) 가격 상승을 기원합니다~)

안녕하세요. 공부하는 아빠 유키하나 입니다.

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고려아연 사업보고서 공부에 이어 20년 3분기 실적을 살펴보겠습니다.

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https://reviewhana.tistory.com/20

[사업보고서 공부] 고려아연 (Feat. 이곳이 피터린치 형님이 말씀하신 바로 그 주식맛집 아니요?)

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손익계산서

20년 3분기 매출액 1조 9762억, 영업이익 2674억, 당기순이익 1704억입니다. 어마무시하게 돈을 버는 회사였습니다.. 저만 몰랐던 거겠죠? ㅜ.ㅜ

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매출액은 전년동기 대비 14% 증가

영업이익은 전년동기 대비 28% 증가

당기순이익은 전년동기 대비 7% 증가했습니다.

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연간 매출액은 그동안 6조원대였는데 20년에는 7조원대가 예상되네요.

영업이익도 올해는 8천억대가 예상됩니다.

매출액은 1조 9761억인데 매출원가가 1조6757억입니다.

매출원가가 매출액의 84%네요..

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고려아연이 돈을 많이 벌려면 제품/상품 매출원가 절감이 필요할텐데..

광석을 캐는 비용을 더 줄일수는 없을테고..

원재료와 상품 매입원가가 저렴해져야 하는데..

혹시 환율??

판관비

판관비는 330억입니다. 전분기 대비 50억이 줄었네요.

운반보관료가 128억에서 87억으로 감소한 영향이 가장 커보입니다.

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급여 비중 : 29%

운반비 비중 : 26%

지급수수료 비중 : 19%

매출액 1조9762억 - 매출원가 1조 6757억 - 판관비 330억 = 영업이익 2675억

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판관비가 매출액에서 차지하는 비율은 약 1.7%

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소매업의 경우 판관비 비율은 25%, 제조업의 경우 판관비 비율은 10% 이내가 적당하다고 책에 나오는데..

고려아연은 판관비 비중이 아주 낮네요..

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매출원가를 낮추고 아연, 연(납) 가격이 상승하여 매출액이 늘어야 돈을 버는 구조이겠네요..판관비는 신경쓰지 않아도 될 정도인 듯 합니다..

 

재무상태

유동자산은 전기말 대비 거의 변동이 없습니다.

재고자산은 전기말 대비 28% 증가한 모습입니다.

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비유동자산의 대부분은 유형자산인데 전기말 대비 11% 증가한 모습입니다.

	제 47 기 3분기말	제 46 기말	증감률
자산
유동자산	4,589,327,792,184	4,597,942,700,017	-0.2%
현금및현금성자산	387,634,458,948	689,518,057,370	-43.8%
단기금융기관예치금	462,965,592,645	276,940,977,367	67.2%
매출채권및기타채권	401,662,732,663	384,481,303,898	4.5%
단기투자자산	1,288,487,229,210	1,654,765,343,135	-22.1%
파생상품금융자산	6,395,138,798	68,444,789	9243.5%
기타유동자산	49,808,014,928	36,435,020,846	36.7%
재고자산	1,992,374,624,992	1,555,733,552,612	28.1%
비유동자산	3,592,713,021,008	3,242,618,521,482	10.8%
장기금융기관예치금	18,961,135	169,049,428	-88.8%
장기매출채권및기타채권	18,994,986,145	18,539,906,411	2.5%
장기투자자산	166,450,440,281	165,345,876,137	0.7%
장기파생상품금융자산	1,065,223,503
유형자산	3,236,036,061,524	2,900,677,492,789	11.6%
투자부동산	16,495,019,218	17,449,522,900	-5.5%
무형자산	91,014,770,849	93,735,746,833	-2.9%
사용권자산	17,763,571,061	3,884,975,302	357.2%
관계기업및공동기업투자	22,247,176,997	21,984,779,636	1.2%
이연법인세자산	22,626,810,295	19,909,609,520	13.6%
순확정급여자산		921,562,526	-100.0%
자산총계	8,182,040,813,192	7,840,561,221,499	4.4%

재무제표 주석을 살펴보면 유형자산 항목중 건설중인 자산이 6866억이 보이네요. 전기말 2126억 대비 4700억 정도 많네요..

고려아연이 2차전지 전해동박 사업을 하겠다고 20년 3월에 발표했고..

20년 투자계획을 전년대비 확대된 3450억으로 발표했다는 기사가 보이네요..

2차 전해동박 사업에 1527억 투자한다고 했고..

그 외에도 무언가를 짓고 있나보네요.. 궁금하당...

 

https://www.sedaily.com/NewsVIew/1YYTVRUDYS

[SEN]한국투자 '고려아연, 올해 대규모 투자계획…신사업 기대'

 

자금조달

유동부채는 전기말 대비 24% 증가했습니다.

매입채무 및 기타채무가 38% 증가한 것이 원인으로 보이네요.

부채 총계는 전기말 대비 17% 증가했습니다.

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부채비율은 1조1769억 / 8조 1820억 = 14.3% 입니다. 굉장히 낮네요..

단기차입금으로 695억 정도 빌리는 것은 일도 아니네요..ㅎㅎ

	제 47 기 3분기말	제 46 기말	증감률
부채
유동부채	874,416,377,800	704,279,137,809	24.2%
매입채무및기타채무	665,754,012,662	482,064,747,589	38.1%
단기차입금	69,449,910,574	30,592,680,077	127.0%
유동성장기차입금	949,676,100	1,244,062,280	-23.7%
파생상품금융부채	20,546,442,499	919,974,936	2133.4%
당기법인세부채	99,005,350,894	157,731,314,169	-37.2%
충당부채	10,122,995,069	18,633,127,607	-45.7%
기타유동부채	8,587,990,002	13,093,231,151	-34.4%
비유동부채	302,556,817,233	297,890,188,281	1.6%
장기매입채무및기타채무	18,244,721,946	9,259,246,196	97.0%
장기차입금	5,108,121,475	5,969,177,540	-14.4%
장기파생상품부채	92,255,729
순확정급여부채	12,324,881,467
이연법인세부채	241,840,566,021	258,533,381,838	-6.5%
충당부채	24,946,270,595	24,128,382,707	3.4%
부채총계	1,176,973,195,033	1,002,169,326,090	17.4%
자본
지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본	6,887,443,964,020	6,715,426,245,333	2.6%
자본금	94,350,000,000	94,350,000,000	0.0%
자본잉여금	56,572,486,272	56,572,486,272	0.0%
자본조정	-53,508,694,647	-53,508,694,647	0.0%
기타포괄손익누계액	1,292,759,759	26,311,640,202	-95.1%
이익잉여금	6,788,737,412,636	6,591,700,813,506	3.0%
비지배지분	117,623,654,139	122,965,650,076	-4.3%
자본총계	7,005,067,618,159	6,838,391,895,409	2.4%
자본과부채총계	8,182,040,813,192	7,840,561,221,499	4.4%

 

 

현금흐름

영업활동 현금흐름 (-)

투자활동 현금흐름 (-)

재무활동 현금흐름 (-)

	제 47 기 3분기	제 46 기 3분기	증감률
영업활동현금흐름	326,349,360,138	593,757,953,818	-45.0%
영업활동으로창출된현금	566,429,312,203	763,983,575,460	-25.9%
이자의수취	19,944,672,184	39,620,199,970	-49.7%
배당금의수령	610,936,150	2,438,005,300	-74.9%
이자의지급	-1,581,373,782	-562,674,596	181.0%
법인세의납부	-259,054,186,617	-211,721,152,316	22.4%
투자활동현금흐름	-420,625,700,260	-289,576,495,083	45.3%
유형자산의 취득	-554,219,471,616	-250,687,745,812	121.1%
재무활동현금흐름	-216,046,111,365	-191,707,814,228	12.7%
단기차입금의 순증가	38,856,047,297	8,617,057,102	350.9%
유동성장기차입금의 상환	-1,020,911,982	-3,606,094,545	-71.7%
장기차입금의 조기상환	-182,700,000
리스부채의 상환	-1,293,294,633	-1,027,394,647	25.9%
비지배지분 부채의 증가	1,446,987,953
비지배지분의 증가	6,000,000,000	279,273,632	2048.4%
배당금의 지급	-259,852,240,000	-195,970,655,770	32.6%
현금및현금성자산의순증가(감소)	-310,322,451,487	112,473,644,507	-375.9%
기초현금및현금성자산	689,518,057,370	656,089,868,179	5.1%
환율변동으로인한증감	8,438,853,065	29,499,168,810	-71.4%
기말현금및현금성자산	387,634,458,948	798,062,681,496	-51.4%

 

 

투자지표

매출채권회전율 6.42 ==> 365일/6.42일 = 57일

물건 팔고 돈 받는데 약 2개월

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재고자산회전율 1.08 ==> 365일/1.08일 = 338일

물건 파는데 약 11개월 소요

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매입채무회전율 3.93 ==> 365/3.93 = 93일

갚아야 할 돈 변제는 약 3개월 후에..

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활동성 지표가 악화되는 모습은 없네요..

영업이익률 13% > 10% Good

ROE 8% Not Bad

부채비율 16% < 100% Great

유동비율 524% > 100% Great

이자보상비율 442 > 1 Great

배당

20년 배당금 14000원 가정하면 배당수익률은 약 3.5%입니다.

적정가치는?

S-RIM , 예상 ROE 8%, 요구수익률 8% 가정시 적정가치는 40~44만원으로 계산됩니다.

​애널리스트 리포트는 내년 예상 BPS * Target PBR로 목표주가를 예상하고 있네요.

최근 1개월내 발행된 리포트들은 고려아연의 목표주가를 BPS 39만 * PBR 1.4 = 54만원으로 전망하고 있습니다.

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BPS 39만 * BPS 1.1 = 42만 9천원

BPS 39만 * BPS 1.2 = 46만 8천원

BPS 39만 * BPS 1.3 = 50만 7천원

BPS 39만 * BPS 1.4 = 54만 6천원

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자기자본이 증가하던..순자산이 증가하던..

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제품을 비싸게 팔아서 돈을 벌어야 고려아연 주가가 상승합니다.

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고려아연 이익 공식 복습합니다..

고려아연 이익

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아연 & 연(납)TC + Free Metal 수익 + By-Product 수익 + 아연 & 연(납) 제련 수익

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LME 아연과 연(납) 가격 보고 가시죠..

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마지막으로 금, 은 가격 보고 가실게요~

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아연, 연(납), 은 가격의 폭등을 기원합니다~ㅎㅎㅎ

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