[사업보고서공부] 케이씨텍 - CMP 슬러리

안녕하세요. 공부하는 아빠 유키하나입니다.

 

8월부터 반도체 공정을 공부하고 있는데..

케이씨텍이라는 회사가 자주 보여서..

공부삼아 살펴봤습니다..

회사홈페이지

http://www.kctech.com/index.php

 

사업의 개요

반도체 부문 : CMP/세정장비, Slurry

디스플레이 부문 : Wet Station, Coater 장비

CMP란 무엇인가?

CMP는 Chemical Mechanical Polishing의 약자입니다.

​

Wafer위에 남아 있는 불순물을 화학적, 기계적으로 연마하여 Wafer를 평탄화하는 반도체 공정인데요.

마치 치약(Slurry)과 칫솔(CMP Pad)로 치아(Wafer)에 있는 이물질을 제거하는 것과 유사합니다.

​

CMP 공정은 반도체가 고집적화 됨에 따라 Lithography 기술로 Wafer위에 회로를 그릴 때 울퉁불퉁한 Wafer 표면으로 인해 초점이 맞지 않아 회로가 잘 그려지지 않아서 Slurry를 이용한 화학적 방법과 CMP PAD를 이용한 기계적 방법으로 Wafer를 평탄화 하여 회로가 잘 그려질 수 있게 해주기 위해 도입된 공정입니다.

​

Youtube에서 CMP라고 검색하면 동영상이 많이 나옵니다

 

매출의 구성

CMP장비, Slurry가 매출의 70%를 차지합니다.

매출액의 국가별 비중은 국내 64%, 중국 31%인데, CMP장비 매출액의 국가별 비중은 사업보고서에서 찾을 수가 없네요.

회사의 경쟁력

반도체 장비의 국산화에 힘쓰고 있다는 사실을 강조하고 있는데..

사업보고서 만으로는 경쟁력을 가늠할 방법이 없습니다.

​

CMP 시장은 CMP장비와 CMP 소모품으로 구성되어 있고, 2014년 약30억 USD 크기의 시장이었으며, 2015년부터 2020년까지 CAGR 약 7%로 예측되고, CMP 장비만 따로 떼네서 보면 2014년 약10억 USD, 2015년부터 2020년까지 CAGR 약 8%로 예측됩니다.

2020년부터 2025년까지의 forecast는 죄다 유료여..ㅡ.ㅡ;

​

CMP시장의 최강자는 Applied Materials, Inc. (U.S.)이며, Ebara Corporation(Japan),Lapmaster,LOGITECH,Entrepix,Revasum, TOKYO SEIMITSU. 등의 회사들이 있습니다.

​

케이씨텍에게는 쟁쟁한 경쟁자가 많다고 보면 되겠네요..ㅜㅜ

The CMP equipment market was valued at USD 1.07 Billion in 2014 and is expected to grow at a CAGR of 8.32% between 2015 and 2020. This market was dominated by major firms such as Applied Materials, Inc. (U.S.), Ebara Corporation (Japan). The different CMP consumables included in the report are further sub-segmented into slurries, pads, and pad conditioners among the others.

​

돈은 잘 벌고 있는가?

20년 상반기 매출액 1498억, 영업이익 약 257억

이런 추세로 돈을 벌면 ROE는 약 13~14%정도 될듯 합니다

 

20년 3분기 실적은 2분기 대비 매출액, 영업이익, 당기순이익 모두 QoQ, YoY 감소했습니다.

영업현금흐름(+), 투자현금흐름(-), 재무현금흐름(-) ==> 현금성 자산 54억 마이너스

금융기관예치금이 모지??

20년 3분기 영업현금흐름(+), 투자현금흐름(-), 재무현금흐름(-) ==> 현금성 자산 181억 마이너스

투자현금흐름이 2분기보다 더 많아졌습니다. 

 

 

앞으로도 돈을 잘 벌까?

공급계약체결 공시를 보면 최근 1년동안 CMP 장비 공시는 없고 중국향 디스플레이 공급계약만 확인됩니다..(아님 내가 놓치고 있는게 있을 수도..)

Applied Material에서 Reflexion LK Prime이라는 CMP 장비를 2014년에 개발하여 판매를 하고 있는데, Polishing과 Cleaning을 하나의 장비에서 수행하는 것 같네요.

하지만 케이씨텍은 Polshing 장비와 Cleaning 장비가 따로 존재하는 것 같은데..이런건 반도체 라인 현업 엔지니어가 제일 잘 아는데..하아..궁금합니다.

새로 라인을 짓고 장비를 구입한다고 하면..두 가지 기능을 하나의 장비에서 처리할 수 있는 장비를 살 것 같은데..ㅡ.ㅡ;

​

연구비는 매출액이의 7~9%를 투자하고 있는데..

내 눈에는 Slurry 개발만 보일까..

New Type CMP 장비 개발이 무엇인지도 궁금하네요.

​

앞으로도 돈을 잘 벌지는 수주공시를 잘 챙겨 보는 수밖에..

​

적정가치는?

적정가치를 논할 수 있는 실력이 되지 않지만..S-RIM으로 계산해보면..

요구수익률 8% 가정시 예상주가는 21000~27000원

요구수익률 5% 가정시 예상주가는 25000~44000원

영업이익 500억 가정시 8월 시가총액 4100억이면, 고평가 상태는 아니었는데,

최근 케이씨텍 주가가 많이 올라서 12월 시가총액 5800억 현재 주가는 28150원

​

 

 

투자지표

 

 

부채비율은 10%대입니다. 굉장히 안정적이네요.

유동비율과 이자보상배율만 보면 당장 유동성 문제가 발생할 일이 없습니다

최근 신문기사

https://www.etoday.co.kr/news/view/1971768

케이씨텍, 내년 고객사 대규모 투자 수혜 '매수'-한화투자증권

http://marketinsight.hankyung.com/apps.free/free.news.view?aid=202011038199u&category=IB_FREE

[마켓인사이트]삼성전자, 반도체 장비업체 케이씨텍에 207억원 투자