[기업리뷰]하나머티리얼즈-Si Ring(식각공정)(Feat. 이럴 줄 알았으면 팔지 말걸 ㅜㅜ)

안녕하세요. 공부하는 아빠 유키하나입니다.

 

하나머티리얼즈 주가는 오늘이 가장 싸다는 말이 나올 정도로 하루하루 높아만 가고 있습니다.

 

하나머티리얼즈 사업보고서도 보고 애널 리포트도 봤습니다. 

회사 홈페이지

http://hanamts.com/ko/

하나머티리얼즈

 

​

Etching(식각)이란?

​

삼성반도체 이야기 블로그에서 식각 공정에 대한 소개가 있으니 참고하면 됩니다. 

 

www.samsungsemiconstory.com/1667

[반도체 8대 공정] 5탄, 반도체 회로패턴의 완성 '식각 공정'

 

사업의 개요

반도체 장비/부품회사의 사업을 이해하려면 반도체 공정을 이해해야 하는데, 하나머티리얼즈는 Etching(에칭, 식각)공정과 관련된 부품을 만듭니다.

 

 

​

위 그림에서 HF는 (Hydrofluoric Acid)로 추정되며 솔브레인도 만들고 있습니다.

​

Silicon Electrode에 있는 micro hole을 통해 식각 Gas가 흘러나옵니다.

​

Silicon Ring은 ESC(정전척)위에 위치하여 플라즈마(Plasma)로 부터 ESC를 보호하고, 웨이퍼를 가이드하여 Silicon Electrode로부터 나오는 식각 Gas가 웨이퍼 표면에 균일한 Plasma density와 Etching rate를 유지시켜 줍니다.

 

---

 

회사 홈페이지에는 SiC(Silicon Carbide) 부품(SiC Coating, SiC-CVD Bulk)만 나오는데, 사업보고서와 애널 리포트를 보면 SiC Ring을 만들어 삼성전자에 납품한 것으로 추정됩니다.

 

 

 

SiC Ring이 왜 필요할까?

현재까지는 Si Ring이 잘 사용되어 왔지만, 플라즈마특성이 약해 lifetime이 짧다는 문제점과, 회로선폭을 보다 줄여야 하는 향후의 반도체 공정에서는 고출력의 RF(Radio Frequency) power 를 사용 해야 하는 환경에서 사용이 제한되어 신규 소재인 SiC Ring을 사용한다고 합니다. 동일한 플라즈마 환경에서 식각된 Si과 SiC의 식각정도를 봤을 때 최대 약 10배정도 까지 SiC의 내 플라즈마 특성이 우수하다고 합니다. 

 

매출의 구성

SI Ring, SI Electrode로 돈을 벌고 있습니다.

SiC부품과 SiC Ring은 매출 비중이 작을 것으로 추정됩니다.

SiC Ring 최강자는 티씨케이입니다.

 

수출 비중은 73%

 

 

돈을 잘 벌고 있는가?

20년 반기 매출액 974억으로 전기 대비 약 20% 증가

20년 반기 영업이익 241억으로 전기 대비 약 9% 증가

 

20년 3분기 영업활동 현금흐름(+), 투자활동 현금흐름(-), 재무활동 현금흐름(-)

 

 

 

 

 

앞으로도 돈을 잘 벌까?

3D NAND 적층이 높아지면서 증착/식각 공정이 더 중요하고 어려워지고 있습니다.

증착공정은 ALD 공정 비율이 높아지고, 식각 공정에서는 Dry Etching(건식식각, Plasma식각) 비율이 높아지고 있는 추세여서 Plasma 환경에서 특성이 우수한 SiC 제품의 중요도가 높아질 것으로 보입니다.

​

Dry Etcher 3대장은 AMAT, LAM, TEL인데, 결국 하나머티리얼즈는 TEL(하나머티리얼즈 2대주주)에 SiC 부품을 얼마나 판매할 수 있느냐가 관건인거 같네요.

​

또는 AMAT, LAM에 SiC Ring을 납품하고 있는 1등 업체인 티시케이의 파이를 얼마나 가져오느냐의 문제가 아닐까 싶지만.....

 

아래 기사를 보면 당분간 티씨케이에 위협이 될만한 매출이 발생할 일은 없을 것 같습니다.

 

 

디램향 하이브리드(상부 SIC+하부 실리콘)형 링을 개발하여 실리 콘만으로 대응하지 못하는 공정에 들어가려는 노력 중이다

출처 : 메리츠증권

업계에서는 올해 샘플 테스트를 통과하고 시장 진입을 시작한 실리콘카바이드 사업이 신성장동력으로 성장할 수 있을지 주목하고 있다. D램의 선폭 미세화와 낸드플래시의 적층이 고도화될수록 고출력 플라즈마, 건식식각 제어의 필요성이 커지는데 실리콘카바이드는 실리콘 파츠에 비해 깊은 식각이 가능하고, 내구성이 우수한 특징이 있다. 국내 기업인 티씨케이가 글로벌 시장의 80%가량을 장악한 영역이다.

​

하나머티리얼즈는 일부 실리콘카바이드 제품을 일본 TEL을 통해 삼성전자 공정에 적용에 한 것으로 알려졌다. TEL은 그동안 실리콘 파츠를 위주로 공급해 왔으나 하나머티리얼즈를 통해 실리콘카바이드 제품의 공급을 본격적으로 확대한다는 방침으로 전해졌다. 점유율을 확대한다면 티씨케이의 독점 공급망에 균열을 낼 수 있다. 아직까지는 전체 매출액에서 실리콘카바이드가 차지하는 비중은 미미한 수준이다.

​

하나머티리얼즈 관계자는 "기술력이나 시장 장악력은 경쟁사(티씨케이)가 현재로선 월등히 높다고 보는 게 맞다"며 "2대 주주인 TEL과 함께 실리콘카바이드 제품을 양산화할 계획이며, 올해는 세컨밴더(2차 공급자)로서 시장 진입에 주력해 내년 혹은 내후년부터 본격적으로 매출을 실현한다는 계획"이라고 말했다.

출처 : The Bell

SiC Ring 공급 성공, 사상 최대 실적 지속될 전망 수년간 준비했던 SiC Ring 부문의 본격적인 성장이 예상된다.

​

SiC Ring은 TEL(Tokyo Electron)과 AMAT(Applied Materials) 등의 에처(Etcher) 장비에 사용되는 소모성 부품으로, 국내에서는 그동안 티씨케이가 독점 공급해 왔다. 그러나 하나머티리얼즈가 지난 1Q20 삼성전자(하나머티리얼즈 → TEL → 삼성전자)로의 SiC Ring 공급에 성공한 것으로 파악되고, 2Q20말부터는 본격적인 공급량 확대를 이룰 것으로 보인다.

​

또한 향후 AMAT 장비로도 SiC Ring을 공급하며, TEL 이외로의 고객 다변화에 성공할 것으로 기대된다. '삼 성전자의 공격적인 NAND 증설'과 'SiC Ring의 공급량 확대'가 동반될 것으로 예상되는 2021년에도 사상 최대 실적 흐름이 지속될 것으로 전망한다.

출처 : 키움증권

 

출처 : 유안타증권

 

 

적정가치는?

20년 3Q당시 컨센서스 참고하고, 요구수익률을 10%로 가정하여 S-RIM으로 적정가치를 추정해보면..

18000원 ~ 27000원 수준으로 예상되었습니다. 

예상 영업이익 500억에 20년 8~9월 당시 시총 4400억이면, 조금 더 주가가 오를 여지가 있다고 생각했었는데요.

 

 

21년에 업데이트된 컨센서스 기준에 요구수익률 5% 가정하면 주가가 아직도 더 오를 여지가 있어 보이네요..

요구수익률 7% 가정하면 주가는 이미 적정가치를 넘어섰습니다.

20년 8월 28일 주가는 22500원이었습니다. 

​

약 6개월 지난 21년 2월 19일 하나머티리얼즈 주가는 38100원입니다.

6개월 동안 주가가 69% 상승했습니다.

무슨 일이 일어난 걸까요?

 

 

 

돈을 왕창 벌었습니다..ㅎㅎㅎ

 

 

플러스 알파로 이런 기사가 났었네요.

www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=11096

실펙스, 반도체 핵심부품 생산 차질…하나머티리얼즈 대안으로 부각 - 전자부품 전문 미디어 디

 

이럴 줄 알았으면 팔지 말걸..ㅜㅜ

후회해봐야 소용없죠?

좋은 기업을 알아보고 싼 가격에 매수하여 오랫동안 기업과 동행해야 한다는 단순한 진리를 다시 한번 깨닫습니다..