[기업리뷰]원익IPS - PECVD, ALD(Feat. 시총 3조 가즈아~)

안녕하세요. 공부하는 아빠 유키하나입니다.

 

요즘 반도체 빅싸이클을 예상하는 신문기사가 계속해서 나오고 있습니다.

 

삼성전자와 SK하이닉스에 투자하시는 투자자들은 반도체 장비주도 관심 있게 보실 텐데요.

 

웬만한 애널리스트 리포트에서 항상 언급되는 원익 IPS 사업보고서를 살펴보았습니다.

 

반도체, 디스플레이, 태양광까지 다양한 산업군에 장비를 제공하고 있는 회사인데요.

 

특히 삼성전자의 설비투자 시기마다 언급되는 회사이기도 합니다.

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예전에는 반도체 관련주에 투자하는 투자자들이 반도체공학과 공정/재료 공부를 자세히 하는 게 이해가 되지 않았었는데요.

 

산화공정이니, 포토 공정이니 ..증착공정이니..식각공정이니..그게 뭣이 중하냐..

 

어차피 애널리스트들이 분석 다 해주니까, 난 회사가 돈을 잘 벌고 있는지만 알면 되는 거 아닌가라고 생각했었는데요.

(그러니 나의 투자 성적이 이 모양 이 꼴인 게지..)

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내가 투자하려는 회사가 어떤 제품을 만들고 그 산업에 어떤 경쟁력을 가지고 있고 경쟁자는 누구인지 면밀히 검토해야 한다는 단순한 진리를 깨닫는데 5년이란 시간 걸렸습니다..ㅜㅜ

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앞으로는 그러지 않기 위해 차근히 원익IPS에 대해 조금씩 알아보고자 합니다.

 

 

회사홈페이지

www.ips.co.kr/ko/

WONIK IPS

 

사업의 개요

 

반도체 장비, 디스플레이 장비, 태양광 장비를 만드는 회사입니다.

 

증착(Deposition) 공정, 확산(Diffusion)공정, Thermal System, 식각(Etching) 공정 등 반도체 전공정에서 사용하는 장비를 만듭니다.

 

원익IPS 제품

 

 

참고로 CVD, PECVD, ALD 등은 증착공정의 한 종류입니다.

 

출처 - SK하이닉스

 

 

매출의 구성

 

반도체. 디스플레이 전공정 장비가 매출액의 90%가 넘습니다.

나머지는 유지보수 관련 매출입니다.

반도체와 디스플레이간 매출액 비중이 얼마인지 궁금하지만 사업보고서에서는 알 수가 없습니다.

 

 

20년 3분기 국내 매출 비중이 58%, 중국 매출비중이 42% 수준입니다.

중국 매출은 삼성 중국 시안 라인과 중국 디스플레이 업체 매출이 아닐까 싶네요.

 

 

돈은 잘 벌고 있는가?

 

20년 3분기 매출액 4350억, 누적 9203억, 영업이익 1183억, 누적 영업이익 1842억

3분기까지 영업이익률 약 20%, EPS 2840원

돈을 너무 잘 벌고 있습니다.

 

 

 

앞으로도 돈을 잘 벌까?

 

우리가 파는 제품이 만들기 어려워..

초기 투자비용도 많이 들어..

일단 국내에선 우리가 짱이야.. 이런 얘기입니다.

 

 

우리 놀고 있지 않아..

3D NAND 공정 소재 만들었어..

Precursor(전구체)도 더 좋은 거 만들고 있어..

(Precusor는 종류도 많다..솔브레인이 Precursor 강자로 알고 있다..)

우리 특허도 겁나 많이 등록하고 있어..ㅎㅎㅎ

 

 

원익IPS의 매출은 반도체 회사의 CAPEX가 중요합니다.

최근 삼성전자, SK하이닉스 투자 둔화 얘기가 나오고 있긴 한데 예정된 라인은 계획대로 짓고 있습니다.

 

www.hankyung.com/economy/article/2020072923521

삼성전자, 평택에 반도체 공장 세 곳 더 짓는다

 

파운드리만 짓는 게 아니고 메모리 생산라인이 함께 들어선다고 하니..

경쟁사에 밀리지만 않는다면 매출은 계속 늘지 않을까요?

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적정가치는?

 

적정가치를 논할 수 있는 실력이 되지 않지만..

20년 컨센서스와 21년 컨센서스를 참고하여 S-RIM으로 계산해보면..

요구수익률 5% 가정 시 57000~70000원 Range로 계산된다.

21년 3월 2일 주가가 50500원..

 

 

반도체 라인 투자가 계획대로 진행되고 경쟁사 이슈만 없다면(국산 장비도 많이 써줘야지..응?)

당기순이익 1800억 가정시, 현재 시총 2조 4700억이면 Log Term으로 보면 비싸지 않은 것 같은데 너무 긍정적인가요? ㅎㅎㅎ

 

 

 

최근 애널 리포트

 

최근 애널 리포트에서는 영업이익 2000억 이상, 시가총액 3조, 목표주가는 66000원입니다.

 

출처 - 하나금융투자

 

출처 - 한화투자증권