[기업리뷰]티씨케이-식각공정 SiC Ring(Feat. 영업이익률 30% 넘는 기업 있음 나와보쇼~)

안녕하세요. 공부하는 아빠 유키하나입니다.

하나머티리얼즈 공부하다가 SiC Ring 1등이 티씨케이라는 것을 알게 되었습니다.

사업보고서와 인터넷 검색 내용을 참고하여 공부를 했습니다.

 

투자분석 보고서와 애널 리포트가 이렇게나 많은 기업을 지금까지 모르고 살기도 했었고..

작년 3분기에 공부를 하고 분기 실적을 살펴보고 회사가 잘 굴러가고 있는지 관심을 가지고 있었어야 했는데..

반성합니다 ㅜㅜ

 

reviewhana.tistory.com/53

[기업리뷰]하나머티리얼즈-Si Ring(식각공정)(Feat. 이럴 줄 알았으면 팔지 말걸 ㅜㅜ)

 

회사 홈페이지

 

 

http://tck.co.kr/kor/main/

티씨케이

㈜티씨케이는 1996년 기능성 카본 소재 전문회사인 일본 도카이카본(주)과 반도체 및 FPD장비 국내 선두업체인 ㈜케이씨텍의 합작으로 설립되어 주주사의 헌신적인 노력과 기술지원을 바탕으로 반도체, LED, 태양광 관련 분야에서 핵심소재 및 부품을 생산 공급하고 있습니다.

 

 

사업의 개요

 

Si Ring은 식각 공정에서 사용되는 부품으로 Silicon Ring은 ESC(정전척)위에 위치하여 플라즈마(Plasma)로 부터 ESC를 보호하고, 웨이퍼를 가이드하여 Silicon Electrode로부터 나오는 식각 Gas가 웨이퍼 표면에 균일한 Plasma density와 Etching rate를 유지시켜 줍니다.

 

현재까지는 Si Ring이 잘 사용되어 왔지만, 플라즈마특성이 약해 lifetime이 짧다는 문제점과, 회로선폭을 보다 줄여야 하는 향후의 반도체 공정에서는 고출력의 RF(Radio Frequency) power 를 사용 해야 하는 환경에서 사용이 제한되어 신규 소재인 SiC Ring을 사용한다고 합니다.

 

동일한 플라즈마 환경에서 식각된 Si과 SiC의 식각정도를 봤을 때 최대 약 10배정도 까지 SiC의 내 플라즈마 특성이 우수하다고 합니다.

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3D NAND 적층이 높아지면서 증착/식각 공정이 더 중요하고 어려워지고 있습니다.

 

증착공정은 ALD 공정 비율이 높아지고, 식각 공정에서는 Dry Etching(건식식각, Plasma식각) 비율이 높아지고 있는 추세여서 Plasma 환경에서 특성이 우수한 SiC 제품의 중요도가 높아질 것으로 보입니다.

 

 

 

매출의 구성

SiC Ring 매출이 압도적입니다.

 

 

 

돈을 잘 벌고 있는가?

 

20년 2분기 매출액 562억 원(+34% YoY), 영업이익 196억 원(+37% YoY), 당기순이익 150억 원(+29% YoY)

2Q20 Solid SIC의 매출액 456억 원으로 전년 동기대비 58% 성장

 

1Q20부터 가동된 신규 CAPA 증설(363억원) 효과에 따른 전사 매출액 반등은 2H20에 대한 기대감을 갖기에 충분

2Q20 기준 수주잔고는 1,067억원으로 역대 최대치

 

20년 3분기 매출액 매출액 609억(+48% YoY), 영업이익 205억원(+50% YoY), 당기순이익 158억원(+48% YoY)

3Q20 기준 수주잔고는 698억..

영업이익률 33.7%입니다..대박입니다..

반도체 관련 기업 중에 영업이익률 30% 넘는 곳이 리노공업 외에는 티씨케이 밖에 없을걸요..

 

20년 반기 영업활동 현금흐름은 19년 반기 대비 57%나 돈을 더 벌었고요..

영업활동(+), 투자활동(-), 재무활동(-) ==> 투자를 230억을 해서 현금증가(-)

 

20년 3분기 영업활동 현금흐름은 19년 3분기 대비 63%나 돈을 더 벌었고요..

영업활동(+), 투자활동(-), 재무활동(-) ==> 영업활동으로 벌어들인 돈을 모두 투자했네요

 

 

 

 

앞으로도 돈을 잘 벌까?

주요 고객사는 Dry Etcher 장비 3대장 중 두 곳인 Lam Research, Applied Materials가 티씨케이의 고객사로 알려져 있습니다.

 

낸드 고단화 및 공정 미세화로 식각 공정이 점점 더 중요해지고, 반도체 업체의 신규 투자가 지속적으로 이루어질 것으로 예상됩니다.

 

삼성전자 파운드리 투자, SK하이닉스 투자, 유럽 반도체 공장 건설 계획 등 반도체 장비는 Long Term으로 보면 투자가 이루어질 수밖에 없다고 본다.

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경쟁사는 K&J, Rohn&Hass, Coorstek, 하나머티리얼즈가 있는데, 아직은 티씨케이 SiC Ring 점유율을 유의미하게 뺏어 올 정도는 아닌 것으로 파악됩니다. 

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2020년에는 92단 낸드 비중 70%, 128단 낸드 비중 확대 예정으로 알려져 있었으며, 2021년에 160+단 낸드 양산 예정인데, 식각 공정 소모품 수요가 증가할 것으로 예상되니 앞으로도 돈을 잘 벌겠죠?

 

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적정가치는?

 

S-RIM으로 적정가치 Range를 계산해보면..

요구수익률 5% 가정 시 60000~175000원

요구수익률 7% 가정시 62000원 ~ 125000원

앞으로도 돈을 잘 벌 것으로 예상하고 주가에 미리 반영이 돼있는 상태 같습니다,

 

20년 8월 말 당시 영업이익 700억 가정, 시총 1억 2천이면 당시 주가 105700원은 너무 싸지도 너무 비싸지도 않은 수준인 것으로 판단했었는데요.

제가 확신이 부족했었나 봅니다.

 

21년 2월 22일 주가는 158000원입니다.

지난주에는 19만원도 찍었네요..

 

21년 2월 5일에 공시가 있었습니다..

돈 잘 벌었다는 공시..WoW..

최고의 기업을 알게 되었음에도 투자를 하지 못한 제가 밉네요..